Yatırımcıların rotası değişiyor: O metal 14 yılın zirvesinde!

Küresel emtia piyasalarının öne çıkan bedelli metalleri ortasında yer alan gümüş, güçlü yatırımcı ilgisi ve arz-talep istikrarındaki bozulmanın tesiriyle son 14 yılın en yüksek düzeyine ulaştı. ABD dolarındaki zayıflama sinyalleri ve faiz indirimi beklentileri, ons gümüşü yatırımcılar için daha cazip hale getiriyor.

GÜMÜŞ FİYATLARI 38 DOLARIN ÜZERİNDE

Geçtiğimiz hafta ons başına 38 doların üzerine çıkan gümüş, haftalık bazda yüzde 3 bedel kazandı. Yılbaşından bu yana getirisi yüzde 28’e ulaşan kıymetli metal, geçen yılki yüzde 21’lik yükselişin akabinde ivmesini koruyor. Citigroup, kısa vadeli fiyat beklentisini 40 doların üzerine revize ederken, HSBC 2025 ortalama fiyat varsayımını 35,14 dolara çıkararak evvelki kestirimine nazaran 5 dolarlık artış yaptı.

GÜVENLİ LİMAN TALEBİ YÜKSELİYOR

ING Research, ABD istihdam bilgilerindeki aşağı taraflı revizyonların Fed’in faiz indirimine gitme mümkünlüğünü artırdığını ve doların bedel kaybı riskini güçlendirdiğini belirtiyor. Kurum, Fed’in eylülde faiz indirimine başlayarak yıl içinde üç sefer kesinti yapmasını ve euro/dolar paritesinin 1.20 düzeyine yükselmesini bekliyor. Bu durum, uzmanlara nazaran gümüş üzere inançlı liman varlıklarına ilgiyi artırıyor.

HSBC de zayıf doların gümüş fiyatları için destekleyici olduğunu, jeopolitik risklerin ise yatırımcı yönelimini hızlandırdığını vurguluyor. Banka, 2025’te 206 milyon ons, 2026’da ise 126 milyon ons arz açığı bekliyor. Fakat yüksek fiyatların mücevher ve gümüş eşya talebini baskılayabileceği, madencilik üretimindeki kademeli artışın ise piyasaya ek arz getirebileceği belirtiliyor.

SANAYİ TALEBİ VE YAPISAL ARZ AÇIĞI

Analistlere nazaran gümüşteki yükselişin gerisinde, 2025’te yedinci yılına girmesi beklenen global arz açığı var. The Silver Institute bilgilerine nazaran, bilhassa güneş gücü, elektrikli araçlar ve elektronik kesimlerinden gelen talep, piyasayı daima açıkta bırakıyor. Yalnızca güneş gücü kesimi geçen yıl toplam gümüş talebinin yüzde 17’sini oluşturdu. Bu oran, 10 yıl evvel yüzde 5,6 düzeyindeydi.

ÖNE ÇIKAN GÜMÜŞ FİYAT TAHMİNLERİ

• Citigroup: Kısa vadede 40 doların üzerinde fiyat bekliyor.
• HSBC: 2025 ortalaması 35,14 dolar, 2026’da 33,96 dolar, 2027’de 31,79 dolar.
• WisdomTree: 2025’in üçüncü çeyreğinde ons başına 40 dolar varsayımı.
• Bank of America: 2025 sonu–2026 başında 40 dolar düzeyi beklentisi.
• JPMorgan: Yıl ortalaması 36 dolar, yıl sonu 38 dolar iddiası.
• Deutsche Bank: 2025 içinde 38 dolar/ons öngörüsü.
• Goldman Sachs: Altındaki güçlü görünümün gümüşü destekleyeceğini belirtiyor.
• Société Générale: Gümüşü bu yıl fırsat yaratan yatırım alanı olarak pahalandırıyor.

ALTINA NAZARAN UCUZ, POTANSİYELİ YÜKSEK

Sprott analisti Maria Smirnova, gümüşün hala “altına kıyasla ucuz” olduğunu tabir ediyor. Tarihi olarak altın fiyatı gümüşün 67 katı civarındayken bugün bu oran 90’ın biraz altında. 2020 Mart’ta pandemi paniğinin tepesinde 125/1 ile rekor kıran oran, bugün hâlâ tarihi ortalamanın üzerinde seyrediyor.